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利好消息不断,监管推动P2P网贷行业风险软着陆

    2018年是P2P网贷行业发展的第十二个年头。自2006年诞生以来,服务小微和个人弱势群体的P2P网贷行业在很长一段时间内没有得到监管的充分重视。一直到2013年下半年,政府及监管有关机构组织调研,P2P网贷行业才正式以金融创新者的形象进入监管的视野,走上了合规发展的历程。

    如果说过去两年,各路监管部门给P2P网贷行业扔来的是一根又一根“大棒”,那么最近,从业者终于等来了“胡萝卜”

    最具实质性意义的利好消息有三条:一是推动协调将恶意逃废债借款人信息纳入征信体系,二是推动四大资产管理公司介入P2P风险处置,三是正式启动P2P网贷平台自律检查。换句话说,一边十面埋伏清理门户,一边着手维稳和重建。

    值得关注的是,8月14日,上海证券报刊发《理性认识P2P行业现状》,引用“接近监管人士”的表态,可以视为监管部门对P2P行业的最新认知:

    接近监管人士告诉记者,经过过去两年针对P2P行业风险的整治工作,行业整体风险已经得到逐步释放,目前虽有个案发生,但是该行业整体风险可控。大部分P2P平台有实际投资标的,具有真实资产支撑。 根据公开信息梳理,未来监管部门对于P2P的整治也将遵循法治化原则,拒绝“父爱主义”和“零和游戏”。

    此外,在舆论上,代表官方意志的《人民日报》评论称“眼下互联网理财行业出现一些变化是正常的市场出清”。

    种种信号表明,监管部门对行业的态度变得相对温和,肯定了行业里大部分还是好人,对于本轮“爆雷潮”也采取了“良性引导”而非“一刀切关停”的方法来处理,对于未来治理则强调了法治化。


—1—

监管政策:出台及时、措施全面、发力精准

    8月以来,监管部门和行业协会密集发声,相关政策涉及到包括央行征信局、发改委财经司、中国银保监会的多个部门。

  • 8月4日,全国互联网金融整治办、P2P专项整治工作小组办提出“允许合规机构继续经营”、“条件成熟的机构可按要求申请备案”等九项明确要求;
  • 8月8日,全国互联网金融整治办下发了《关于报送P2P平台借款人逃废债信息的通知》,要求各P2P平台尽快报送老赖信息;
  • 8月12日,监管部门提出十项举措缓释网络借贷风险;
  • 8月16日,中国银保监会召集四大资产管理公司开会,要求协助化解P2P爆雷风险;
  • 8月17日,全国P2P网络借贷风险专项整治工作领导小组办公室向各省市网贷整治办下发了开展网贷机构合规检查工作的通知,随同这一通知下发的还有此前市场颇为关注的《P2P合规检查问题清单》(包含108条)。
  • 8月22日,中国互联网金融协会下发文件,宣布启动P2P网络借贷会员机构自律检查工作。

    监管部门释放的这一系列信号,涉及部署检查、督促合规、规范退出、打击非法、压实责任、治理恶意逃废债行为等多个方面,出台及时、措施全面、发力精准。既着眼于化解当前风险,又着眼于建设长效机制。

    在当前的时点上,释放出了非同寻常的维稳信号。可以看出监管部门对于稳定P2P网贷行业信心、推动行业长期稳健发展的决心。


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监管回归理性,推动P2P网贷行业风险软着陆

    哪怕是市场经济最彻底的国家,某个新兴市场出现后,都避免不了与政府部门的长时间磨合。更何况,金融行业里,针对机构的浪潮式监管是常态,无论是国内还是国外。

    1997年亚洲金融危机之后,国内整个银行业面临技术性破产。国有大行剥离大量不良资产,成立四大资产管理公司。2000年左右,证券公司广受庄股、内部交易诟病。2003年,南方证券轰然倒塌,开启了之后券商行业良性发展新时代。信托行业1979年起步,40年间经历七八轮重点整顿,至2001年时才颁布《信托法》,法律上终于奠定了行业发展基础。这些正规持牌金融机构也是在业务开拓、监管合规的博弈当中一路血泪前行,始有今日之格局。工行如今睥睨天下,谁记得当年成立华融资产管理公司剥离巨额不良资产时,在国际上是何等落魄。

    互联网金融虽然是新兴金融形式,其商业模式的“初心”并无问题。P2P网贷在中国最早起步时就有普惠金融的性质,它的初衷是以风险可控的方式,将居民手中闲余资金周转给有需要的个人。P2P网贷机构在其中的核心功能,一是传递信息,一是把控风险。这种模式也并非中国独创,而是从国外引入,国际上有成熟经验。

    实际上,即使中国现代金融业已经发展了几十年,现在反过头来看,传统金融业仍然存在贷款难、贷款慢的痛点。

    互联网金融,尤其是P2P网贷确有传统金融难以企及的优点。它的金融服务的交易成本低,同时互联网带来的“大数据”可以减少金融交易双方的信息不对称,降低融资成本,精准对接融资需求。当然,互联网金融也有缺点。最显著的就是,它在降低贷款人门槛的同时也让骗子的进入门槛大大降低——移动互联网让金融欺诈的空间和受众数量大大增加。正因此,互联网金融的自身特点决定它比传统金融更需要监管。

    当然,加强监管并不是“把洗澡水和孩子一起倒掉”。这就是金融监管与市场之间的互动磨合。伴随着宏观经济与金融环境的变化,各子行业当中的金融机构出现经营问题、暴露合规短板,这正是行业大浪淘沙、去伪存真的契机。从长期来看,这是金融行业自我净化的机制。

    这次行业整顿,不过是新形势下的另一次周期表现,并不意味着整个行业戛然而止。相反,当监管不再一刀切而是趋于理性、成熟,P2P网贷行业发展反倒有望迎来业态净化、牌照明确、业务规范带来的新一波红利。




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P2P网贷平台的转型和未来

    本轮P2P危机迅速发酵,业界一般认为与宏观经济下行和监管舆论引导有直接关系。但从更广的图景来看,整个国内资产管理行业都在近期面临急剧转型,而P2P只是其中一部分。

    4月27日,央行发布了所谓“资管新规”,其中画龙点睛之处在于“打破刚性兑付”,锋芒直指银行理财、信托产品等主流金融机构发行的资管产品。这么多年,居民已经习惯了“存款式投资”,在银行柜台买到的理财也好其他各种名目的产品也要,绝大部分到期都拿到了当时宣传的本息。但这种刚性兑付的背后,隐含了很高的金融风险。

国内银行、信托、券商等金融机构每期都兑付的各类理财、资管产品,如果底层资产收益不佳,那么偿还也就是靠新募集,所以称为“资金池”。现在好在底层投资情况尚可,没有什么大窟窿。但是显然这是“灰犀牛”风险:世间没有永赚不赔的生意,资金池总会迎来难以支持的寒冬。

    本轮P2P(使用银行存管而非托管,所以不能有资金池)整顿当中,某些伪互金平台的资金池也是治理的重点。在监管洗刷掉跑路者、假项目、庞氏骗局之后,剩下良性运作的产品将随本轮资管行业的改革大潮一起,进入更为透明、匹配的新阶段。从2008年金融危机来看,资产管理机构死掉的原因不一定需要某笔投资产生巨额亏损,更要命的是再难募资、融钱。资金就是流动性,是金融机构的血脉。雷曼兄弟、贝尔斯登在最后关头央求美国政府所做的,就是给笔过桥资金,缓一口气。大盘子其实还在。但这口气没缓过来,顶尖投行轰然倒地。

    现在P2P机构陷入行业寒冬,很大程度上也是因为流动性使然。老百姓对P2P陷入恐惧,不再上网交易,导致很多良性运作的好机构都难以维持血液循环。这一点政府看得很清楚。此次政府专门成立专项工作组,调集银行、AMC等各路资源,就是为了在这种集体恐惧的形势下给P2P行业当中的“好孩子”输血。这本身就是P2P行业情况转好的明确信号。一旦熬过寒冬,这些机构会整合原来“坏孩子”退出产生的空白,规模、利润将产生明显集中,具有更多资源的国企系、风投系互联网金融平台将有更好发展。

    我们相信,随着监管措施的不断实施与深化,P2P网贷行业将变得更加的成熟与理性,诚成贷也将迎来更加美好的未来。

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